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　　思进智能（股票代码：003025.SZ）成立于1993年，专注于冷镦成形装备的研发与制造。公司通过自主研发，成功打破了国外技术垄断，推出了首台国产高精度冷镦机，奠定了行业技术基础。思进智能的发展历程可以分为以下几个阶段：

　　1. 创立与技术突破（1993年-2010年代初期）公司成立初期，专注于冷镦成形装备的研发，成功推出首台国产高精度冷镦机，打破了国外技术垄断，奠定了行业技术基础。

　　2. 市场拓展与品牌建设（2010年代中后期）通过产学研合作优化生产工艺，产品线覆盖汽车、航空航天等领域。销售网络从华东扩展至全球，参与国际展会提升品牌影响力，逐步确立国内冷镦装备龙头地位。

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　　3. 资本化进程（2020年）2020年12月11日，思进智能在深交所主板上市，发行价为21.34元/股。

　　1. 国内市场：在国内中高端冷镦成形装备市场，思进智能的直接竞争对手较少。公司凭借技术壁垒（如多工位高速冷镦机）和规模优势（市占率领先），毛利率长期稳定在40%左右，净利率超20%。根据研报分析，该领域因技术门槛较高，外资品牌市场份额有限，内资企业竞争压力相对较小。

　　2. 国际市场：在更广泛的高端装备制造领域，国际巨头如德国西门子、日本发那科等企业，虽然业务范围涵盖更广的智能制造装备，但其在精密制造技术上的积累可能对思进智能形成潜在竞争压力。

　　思进智能的核心产品为多工位高速自动冷成形装备，主要用于在常温环境下批量生产金属紧固件及异形零件。该装备作为金属塑性成形工艺的关键工作母机，具有高效、高精度的特点，尤其适合标准化金属连接件的规模化制造。

　　1. 汽车行业。2024年上半年该领域营收占比达43.76%，金额约1.36亿元，同比增速超52%。客户包括汽车零部件制造商，服务于紧固件、底盘件等生产需求。

　　3. 能源与基建。包括核电、风电设备中的金属部件，以及铁路、建筑行业的专用紧固件。

　　4. 高端制造。航空航天、军工、船舶等领域对精密异形零件的需求，例如航天器结构件、船舶动力系统部件等。

　　1. 海外业务增速显著。根据2024年业绩预告，公司国内外业务同步增长，其中海外市场贡献扩大。2024年前三季度净利润同比增长126.25%-140%，主要受益于海外订单增长及产品交付加速。

　　2. 产品竞争力支撑出口。 公司核心产品多工位高速冷镦机具备高精度、高效率优势，符合国际高端制造需求。2024年上半年毛利率达38.62%，技术壁垒助力海外市场突破。

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　　3. 战略布局与行业趋势。公司愿景明确“成为具有国际影响力的智能冷成形装备供应商”，2024年新增资产处置收益5,528万元，可能用于海外产能或渠道建设。

　　2. 日韩企业：本田技术工业（Honda，日本）、现代重工业（Hyundai，韩国）、春日机械工业（Kasuga，日本）、孝东（Hyodong，韩国）。

　　3. 中国企业：思进智能（Ningbo Sijin Machinery）、浙江友信机械、江苏恒立液压、山东威达集团、沈阳机床、上海机床厂。

　　1. 技术研发与产品升级。 高工位、大直径设备迭代，突破温热镦成形技术壁垒。

　　1. 核心业绩表现。2024年上半年营收3.12亿元（同比+46.44%），净利润1.21亿元（同比+166.5%），主要因高工位设备订单交付及资产处置收益（贡献税后净利5,528万元）。

　　2. 财务健康度。资产负债率从2020年23%降至2024年三季度14.54%，流动比率3.97，速动比率2.21，偿债能力显著增强。

　　3. 业务驱动与挑战。新能源汽车领域：2024年上半年新能源/传统汽车收入1.36亿元（占比43.76%，同比+52.4%），成为最大收入来源。

　　根据全球冷镦机市场规模的统计数据，2023年全球市场规模约为6.99亿美元（约合人民币48亿元），预计到2030年将增长至8.3-8.42亿美元，年复合增长率约为2.2%-2.6%。中国作为全球最大的冷镦机市场，占据了约32%的市场份额。

　　假设思进智能能够保持其在国内市场的领先地位，并进一步扩大其国际市场份额，预计到2030年，思进智能在全球市场中的占比有望达到30%。

　　1. 营收预测。以2023年全球市场规模6.99亿美元为基准，假设思进智能占据30%的市场份额，其全球营收将达到约2.1亿美元（约合人民币14.7亿元）。到2030年，随着全球市场规模增长至8.42亿美元，思进智能的全球营收有望达到约2.53亿美元（约合人民币17.7亿元）。

　　2. 净利润预测。思进智能的净利率长期稳定在20%以上。基于30%的市场份额预测，到2030年，思进智能的净利润有望达到约0.506亿美元（约合人民币3.54亿元）。

　　新能源汽车领域：随着新能源汽车市场的快速增长，思进智能在汽车领域的营收占比有望进一步提升。

　　智能机器人：智能机器人作为未来的新兴行业也有很大的需求有可能带来业绩的增长。

　　风险与挑战：需关注冷镦工艺在复杂零件加工中的技术局限性，以及海外市场拓展中的地缘政治与竞争风险。

　　思进智能经历周期波动后，2024年通过产品升级与资产优化实现业绩反弹，但需明白其中包含非经常性收益。长期增长取决于高端设备研发进展及新能源汽车领域渗透率提升。基于全球市场规模30%的占比预测，思进智能未来业绩有望实现稳步增长，到2030年全球营收有望达到约2.53亿美元，净利润约0.506亿美元，约合人民币3.54亿元。

　　目前（2025年3月3日）思进智能市值36.6亿，典型的小市场龙头，天花板也比较明显。

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