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　　2017 年 11 月底，国务院发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，2018 年 2 月 24 日，经国家制造强国建设领导小组会议审议，决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组，由工信部部长苗圩担任组长，每年召开会议，探讨工业互联网重大事项。专项小组的成立体现了政策面对工业互联网的高度重视，根据去年的《指导意见》，工业互联网的发展将实施“三步走”战略：

　　德国“工业 4.0”相当于美国的“工业物联网”、中国的“中国制造 2025”。德国工业 4.0的战略要点是建设一个网络，研究四大主题，实现三项集成，实施八项计划：

　　工业4.0的主要特点是互联、数据、集成、创新与转型；其主要目标是智能制造与智能工厂。

　　工业互联网是连接工业全系统、全产业链、全价值链，支撑工业智能化发展的关键基础设施，是新一代信息技术与制造业深度融合所形成的新兴业态与应用模式，是互联网从消费领域向生产领域、从虚拟经济向实体经济拓展的核心载体。与传统意义上的互联网不同，作为制造业数字化、网络化、智能化的重要载体，工业互联网是工业系统的各种元素如机器、人或者系统的互联，是工业系统与高级计算、分析、传感技术及互联网的高度融合。

　　工业互联网的发展涉及多项关键性技术，如智能数据采集技术、设备兼容技术、网络技术、信息处理技术、安全技术等。

　　工业互联网包括三大体系：网络、平台和安全。其中，网络体系是基础，平台体系是核心，安全体系是保障。其本质就是数据加模型提供服务，服务内容包括协同设计、生产优化、质量检测、运营决策的全生命周期管理等。

　　工业互联网平台是面向制造业数字化、网络化、智能化需求，构建基于海量数据采集、汇聚、分析的服务体系，支撑制造资源泛在连接、弹性供给、高效配置的工业云平台，涉及七大类关键技术，分别为数据集成和边缘处理技术、IaaS 技术、平台使能技术、数据管理技术、应用开发和微服务技术、工业数据建模与分析技术、安全技术。具体可以概括为边缘、平台（工业 PaaS）、应用四大核心层级：1）、 数据采集（边缘层）是基础。其本质是利用泛在感知技术对多源设备、异构系统、运

　　营环境、人等要素信息进行实时高效采集和云端汇聚。2） 工业 PaaS（平台层）是核心。当前，工业 PaaS 建设的总体思路是通过对通用 PaaS 平台的深度改造，构造满足工业实时、可靠、安全需求的云平台，将大量工业技术原理、行业知识、基础模型规则化、软件化、模块化，并封装为可重复使用和灵活调用的微服务，降低应用程序开发门槛和开发成本，提高开发、测试、部署效率，为海量开发者汇聚、开放社区建设提供支撑和保障。3） 工业 APP（应用层）是关键。主要表现为面向特定工业应用场景，激发全社会资源推动工业技术、经验、知识和最佳实践的模型化、软件化、再封装（即工业 APP），用户通过对工业 APP 的调用实现对特定制造资源的优化配置。4）IaaS 是支撑。它是通过虚拟化技术将计算、存储、网络等资源池化，向用户提供可计量、弹性化的资源服务。

　　目前，平台企业主要有以下四类：一是装备与自动化企业，从自身核心产品能力出发构建平台，如 GE、西门子、ABB、和利时等；二是生产制造企业，将自身数字化转型经验以平台为载体对外提供服务，如三一重工/树根互联、海尔、航天科工等；三是工业软件企业，借助平台的数据汇聚与处理能力提升软件性能，拓展服务边界，如 PTC、SAP、Oracle、用友等；四是信息技术企业，发挥 IT 技术优势将已有平台向制造领域延伸，如 IBM、微软、华为、思科等。

　　一个例子：国内大数据龙头东方国信的工业互联网平台 Cloudiip。东方国信在 2017 年底重磅发布工业互联网平台Cloudiip（Cloud Industrial Internet Platform），主要行业客户为冶金、钢铁等流程型行业。东方国信在工业系统、大数据和 BI 领域深耕细作近 20 年，已经形成了从工业传感器、智能网关、边缘计算到 IaaS、PaaS、SaaS 云平台的工业互联网平台建设和工业企业上云的整体解决方案以及能源云、炼铁云、高铁云、空压云、资产云、风电云、热力云等 10 个工业互联网子平台， 提炼可复用的微服务近 200 个，形成工业 APP 超过 300 个， 实践了“生产过程优化、企业管理与决策优化、产品全生命周期优化、企业间协同制造、业务

　　模式创新”5 种应用场景，目前 Cloudipp 已覆盖全球 35 个国家 2000 家以上企业的近百万台设备和近百万终端客户，形成 177 个微服务和 303 个工业 APP 以 10 个大行业云，覆盖行业年产值超万亿元，为企业带来了显著的降本增效（如炼铁云单座高炉直接创效 2400 万/年）。

　　富士康集团于 2017 年开发了工业互联网平台 BEACON。探索将数字技术与其 3C 设备、零件、通路等领域的专业优势结合，向行业领先的工业互联网公司转型。BEACON 平台通过工业互联网、大数据、云计算等软件及工业机器人、传感器、交换机等硬件的相互整合，智慧控制塔从而建立了端到端的可控可管的智慧云平台。将设备数据、生产数据、产业专业理论进行集成、处理、分析，形成开放、共享的工业级 APP。

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　　根据招股说明书，2015-2017 年，公司分别实现营业收入 2728.00 亿元、2727.13 亿元和3545.44 亿元；分别实现归母净利润 143.50 亿元、143.66 亿元和 158.68 亿元。 其中，通信网络设备业务和云服务设备业务是公司营收的主要来源：通信网络设备收入占比分别为56.86%、54.14%、60.50%；云服务设备收入占比 34.97%、37.71%、 33.96%。2017 年公司营业收入的同比增速为 30.01%，主要是受益于通信网络设备业务的大幅增长。根据招股说明书，2015-2017 年，公司综合毛利率分别为 10.50%、10.65%、10.14%，始终保持平稳状态，主要原因是公司与客户形成长期合作关系，订单规模较大、销售和采购价格相对稳定，因此综合毛利率较为稳定。

　　根据招股说明书，富士康公司本次发行所募集资金在扣除发行费用后拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资

　　工业互联网不仅实现了生产与消费的连接及企业营销管理的变革和产业形态升级，更形成了一个无边际的工业云平台。机器之间、车间之间、工厂之间的信息壁垒被撕破，以数字化、网络化、智能化为核心特征的智能制造模式，正在成为产业发展和变革的重要方向。而整个智能制造分为三个阶段，第一个阶段是设备自动化，第二个阶段是信息透明化和数字化，第三个阶段是智能化。工业互联网是智能制造的基础，是“互联网＋协同制造”体系中的核心要素。智能化生产、网络化协同、个性化定制、服务化延伸在互联的基础上，通过数据流动和分析，形成了新的模式和新的业态。

　　工业互联网技术可以充分利用制造业企业在智能制造领域长期积累的数据和专业技术，建立工业云平台（PaaS）、开发工业 APP，为各行各业的企业提供以自动化、网络化、平台化、大数据及人工智能为基础的高效率、低成本工业互联网科技服务及解决方案，引领传统制造业转向以云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的“先进制造+工业互联网”的新业态的转型升级。通过具体业务流程图，我们可以梳理出智能制造的三大潜力领域：机器视觉、工业机器人和智能数控机床。

　　目前工业互联网已进入大发展时代，我国已形成较健全的工业互联网产业体系。经工业互联网产业联盟专家测算，2017 年我国工业互联网直接产业规模约为 5700 亿元，2017 年到2019 年年均增长约为 18%，预计 2020 年将达到万亿元规模。

　　但是我国工业互联网发展仍然处于起步阶段。目前企业集成互联整体水平不高，通过信息化实现企业间业务协同的企业总量和协同水平均较低，装备设施的现代化水平整体偏低工业软件、工业控制系统和平台开发工具技术基础较为薄弱，工业互联网领域缺乏龙头企业。

　　从工业互联网对机械制造行业升级的角度来看，我们认为存在下列投资机会：（1）利用工业大数据平台进行场景应用型的企业，建议重点关注黄河旋风等。（2）在传统重工业行业中拥有巨大优势，并积极向工业互联网转型的传统制造企业，建议重点关注富士康等。

　　从工业互联网对计算机行业企业带动作用上看，我们认为计算机行业企业有望直接受益平台层级和安全层级的投资建设。重点**工业互联网平台企业用友网络、东方国信、宝信软件；工业云厂商用友网络、宝信软件；制造业 IT 实施企业汉得信息；工业互联网安全厂商启明星辰等。同时建议关注金蝶国际、鼎捷软件、赛意信息、卫士通等。